2020年Q1，對於好多投資者都有好深刻既經驗，包括我自己都覺得真的不容易過。聽聞（應該唔使証明）好多人既身家都少左，只係大家個幅度有唔同，而在未來，大家身家又可以回復多少？又係幅度問題。
最近睇見一本好書，叫做The four pillars of investing, 中文叫投資金律，由william bernstein寫，當中有不少啟發，我分享一下：
市場上有兩種投資人，第一種係主動型，第二種係被動型。主動型投資人會主動選擇投資物，例如現在大家都普遍認為5G,科技股，雲業務將來會有好發展，於是主動選擇這些標的去投資。又例如某某基金，主要策略去投資新能源，於是主動投資人去選擇這基金。
被動型投資人只會投資整個市場，不會主動選股或債，所以會用基金或ETF去投資全球指數(指數會用於benchmark 某股票，或基金的表現。高過就係跑贏大市，少過就跑輸大市）。所以最後被動型投資人一定得到大市回報。（等於不輸不贏）
他的理論是這樣的，主動型和被動型投資者的總回報會等於大市回報。當中有小部分主動型投資者會跑贏大市，大部分主動型投資者會跑輸大市。但這兩班主動型投資者的總回報亦會等於大市回報。這解釋左点解見有D人在股票市場選中股票贏大錢，同時大部份人都輸錢。
這些已經跑贏大市既主動型投資者要每一次都要跑贏，人數會非常非常之少，所以最有錢既人係非常小數。作者又提到，為何這個非常小既人一定係自己？而大部份輸錢既人唔係自己？
作者認為被動型投資人回報很不錯，他在書中也舉左不少歷史fact check.。
如果要用很多努力，又要承受較多風險，才有機會跑贏大市，或者大多數機會會跑輸大市。倒不如不用努力而得到市場回報，作者大約是這樣想。另一角度去睇，如果選擇做被動型投資人，損失係沒有賺大錢機會，如果選擇做主動型投資人，有機會損失金錢。這亦是他在書中提到一個十七世紀的法國數學家講既asymmetric conseqence.
2020年4月2日星期四
期權的反思(2)
續前一篇文章，如果用少許價內及極短期既SP去買貨，又會点呢？
（寫作日期：31/3/20下午）,現在MSFT $163.8, 如果現價覺得合理接貨 ，可用3/4 到期165 SP, 先收權金$6.86。如果3/4股價去到170.66, 不論用SP或以$163.8在31/當天直接買入，同樣都係賺$6.86。
如果3/4股價高過$170.66, 31/3當天直接用$163.8買入正股會著數D。
假設3/4股價跌到$158.14, 用SP買股沒有賺，沒有蝕，如果在31/3用$163.8買入正股，3/4 就會蝕$5.66.
如果3/4當天股價低過$158.14, 用SP買股亦會著數D。
總體來說，如果覺得股價不會突然升好多及真想持有正股，用少許價內極短期SP都不失為好方法。
（寫作日期：31/3/20下午）,現在MSFT $163.8, 如果現價覺得合理接貨 ，可用3/4 到期165 SP, 先收權金$6.86。如果3/4股價去到170.66, 不論用SP或以$163.8在31/當天直接買入，同樣都係賺$6.86。
如果3/4股價高過$170.66, 31/3當天直接用$163.8買入正股會著數D。
假設3/4股價跌到$158.14, 用SP買股沒有賺，沒有蝕，如果在31/3用$163.8買入正股，3/4 就會蝕$5.66.
如果3/4當天股價低過$158.14, 用SP買股亦會著數D。
總體來說，如果覺得股價不會突然升好多及真想持有正股，用少許價內極短期SP都不失為好方法。
2020年3月31日星期二
期權交易的反思
最近反思緊現在咁波動既市場上用價外期權買入股票方法是否可取呢？
(27/3下午寫的）假設現在MSFT $153, 如果打算用$140去買入，當然可以set自動買盤，到價就會自動買，但要等，又唔知等到幾時。咁在等既過程有錢收又幾好，於是做SP140, 就set 15 May 20到期，收權金$5.87。如果到期時，股價高過$140,咁就全收$5.87,不用接貨。如果低過$140,就用$134.13接貨。
假設下星期五(3/4)跌至$135, 當初做既put會升到大約$11.96(已經入左價內），即係已經有-$6.09虧損。（SP有大約104% unrealized loss）。其實股價$135比起將來既接貨價134.13差不多，但現要賬面蝕$-6.09先。如果當初不用SP方法，用自動set盤，其實虧損也差不多, 虧損係$5。
如果3/4 當天股價是$153, 當初做既put會大約會係$5，有$0.87賺（SP有大約15% unrealized profit).。咁如果直接用$140去接貨（大前提係3/4前正股有跌落$140,之後升回$153).咁樣，大約有$13 profit
如果3/4 當天股價升到$165, 當初做既put 會係$4.5左右，有 $1.37賺(SP有大約有23% unrealized profit). 當初直接用正股$140買，大約有$25 profit
咁樣睇，其實用價外期權買股票好似唔著數，蝕既時候差不多，賺既時候會賺少左。唯一用期權既目的係覺得正股不會大升，或者有少許升幅，或者跌幅到某一水平不會再跌而且到這水平才會買入正股，這樣才用SP買貨。如果本身已經覺得現價正股吸引，可考慮用少許價內及非常短期SP接貨。
(27/3下午寫的）假設現在MSFT $153, 如果打算用$140去買入，當然可以set自動買盤，到價就會自動買，但要等，又唔知等到幾時。咁在等既過程有錢收又幾好，於是做SP140, 就set 15 May 20到期，收權金$5.87。如果到期時，股價高過$140,咁就全收$5.87,不用接貨。如果低過$140,就用$134.13接貨。
假設下星期五(3/4)跌至$135, 當初做既put會升到大約$11.96(已經入左價內），即係已經有-$6.09虧損。（SP有大約104% unrealized loss）。其實股價$135比起將來既接貨價134.13差不多，但現要賬面蝕$-6.09先。如果當初不用SP方法，用自動set盤，其實虧損也差不多, 虧損係$5。
如果3/4 當天股價是$153, 當初做既put會大約會係$5，有$0.87賺（SP有大約15% unrealized profit).。咁如果直接用$140去接貨（大前提係3/4前正股有跌落$140,之後升回$153).咁樣，大約有$13 profit
如果3/4 當天股價升到$165, 當初做既put 會係$4.5左右，有 $1.37賺(SP有大約有23% unrealized profit). 當初直接用正股$140買，大約有$25 profit
咁樣睇，其實用價外期權買股票好似唔著數，蝕既時候差不多，賺既時候會賺少左。唯一用期權既目的係覺得正股不會大升，或者有少許升幅，或者跌幅到某一水平不會再跌而且到這水平才會買入正股，這樣才用SP買貨。如果本身已經覺得現價正股吸引，可考慮用少許價內及非常短期SP接貨。
2020年3月20日星期五
失敗經驗(2)
其實呢個失敗經驗比文章《失敗經驗（1）》更早發生，大約在19年年尾發生。這次失敗是关Tesla 呢隻股票事。
我諗好多人都知道玩期權有個口缺：有錢SP, 有貨SC. 做SP時當股價低過你SP既行使價時，你就要接貨。有貨後就set個打算賣出價，做SC，賺期權金等出貨。
有一個星期三晚上，我見TSLA期權波幅IV比平常大好多, 因為我當時不太睇好TSLA, 我做左個比當時高少少價錢既SC, 到期日係同一個星期既星期五。誰不知到了星期五 TSLA升在10幾幾個percent. Wow. 我儍眼了。我當時都冇平倉，因為打算星期五收市後，糸統就會自動同我計數埋單。ohhh. 原來糸統係會幫我自動沽空。yes 係自動沽空，即係我有負100股TSLA, 我之後須要買回100股TSLA.。當時我已經有虧損，所以我就在下個星期一做左張SP ，希望在星期五買回100股TSLA。當然我係買唔到la. 當時我發現原來沽空股票都可以做SP賺權金買貨平倉，唔知呢D係咪叫做short covered put. 哈哈。
最後最後，當然可以買回100股TSLA平倉，但係都係要輸錢。其實同最初一知道自己SC會蝕錢時平倉，損失是一樣的。
失敗當然要學到野，不要再犯啦：
1. 原來突然高volatility 唔一定係代表正股會急跌，原來可以急升。
2. 原來做naked SC(股票期權），到期時，當正股價高過行使價，糸統係會自動幫你做沽空股票。之後要買回正股平倉又可以考慮做SP, 唔知係咪叫做short covered put haha. 做法好似冇貨SP, 之後有貨Short covered Call咁
3. 有另一樣野發現就係：沽空股票時，戶口係突然多左cash,。因為我當時係有用槓桿，有借貸，我不太肯定，是否因為沽空股票有cash減少左借貸，從而減少了利息支出？
如果各位師兄師姐前輩，有分享，可以交流一下
我諗好多人都知道玩期權有個口缺：有錢SP, 有貨SC. 做SP時當股價低過你SP既行使價時，你就要接貨。有貨後就set個打算賣出價，做SC，賺期權金等出貨。
有一個星期三晚上，我見TSLA期權波幅IV比平常大好多, 因為我當時不太睇好TSLA, 我做左個比當時高少少價錢既SC, 到期日係同一個星期既星期五。誰不知到了星期五 TSLA升在10幾幾個percent. Wow. 我儍眼了。我當時都冇平倉，因為打算星期五收市後，糸統就會自動同我計數埋單。ohhh. 原來糸統係會幫我自動沽空。yes 係自動沽空，即係我有負100股TSLA, 我之後須要買回100股TSLA.。當時我已經有虧損，所以我就在下個星期一做左張SP ，希望在星期五買回100股TSLA。當然我係買唔到la. 當時我發現原來沽空股票都可以做SP賺權金買貨平倉，唔知呢D係咪叫做short covered put. 哈哈。
最後最後，當然可以買回100股TSLA平倉，但係都係要輸錢。其實同最初一知道自己SC會蝕錢時平倉，損失是一樣的。
失敗當然要學到野，不要再犯啦：
1. 原來突然高volatility 唔一定係代表正股會急跌，原來可以急升。
2. 原來做naked SC(股票期權），到期時，當正股價高過行使價，糸統係會自動幫你做沽空股票。之後要買回正股平倉又可以考慮做SP, 唔知係咪叫做short covered put haha. 做法好似冇貨SP, 之後有貨Short covered Call咁
3. 有另一樣野發現就係：沽空股票時，戶口係突然多左cash,。因為我當時係有用槓桿，有借貸，我不太肯定，是否因為沽空股票有cash減少左借貸，從而減少了利息支出？
如果各位師兄師姐前輩，有分享，可以交流一下
2020年3月17日星期二
失敗經驗
今個3月真係超難過，因為肺炎疫症+石油事件，令美股大幅上落。自己因為早前倉位太多short put option, 重要係有好多3到5月尾才到期，因為volatility 突然變得非常大，自己倉位既maintenance margin 剩餘非常非常少既倉值，即係非常非常之危險。為左唔好比IB自動平倉（亂咁平倉），唯有自己來平倉。損失當然多，非常之慘。
今次真係一個非常大既教順。不過最緊要係要學識唔好再犯同樣的錯誤。現總結如下：
1. 做SP除了預要接貨外，如果Short比較遠既Put要預多D margin (如果有借貸的話）
2. 對正股要有深入了解，因為當你接到貨時，如果到時正股價比SP行使價低，都唔知要唔要好
3. 做SP可以考慮做更價外或/和更遠期既LP, 這樣最大損失已鎖定。當然利潤也會少左，但須要margin會低左。
4.除了option 外，其他stock 和 bond都不宜太多，雖然可以分散風險，但因為不能，也沒有太多時間了解每一個stock 和bond.
今次真係一個非常大既教順。不過最緊要係要學識唔好再犯同樣的錯誤。現總結如下：
1. 做SP除了預要接貨外，如果Short比較遠既Put要預多D margin (如果有借貸的話）
2. 對正股要有深入了解，因為當你接到貨時，如果到時正股價比SP行使價低，都唔知要唔要好
3. 做SP可以考慮做更價外或/和更遠期既LP, 這樣最大損失已鎖定。當然利潤也會少左，但須要margin會低左。
4.除了option 外，其他stock 和 bond都不宜太多，雖然可以分散風險，但因為不能，也沒有太多時間了解每一個stock 和bond.
訂閱：
文章 (Atom)