2020年3月31日星期二

期權交易的反思

最近反思緊現在咁波動既市場上用價外期權買入股票方法是否可取呢?

(27/3下午寫的)假設現在MSFT $153, 如果打算用$140去買入,當然可以set自動買盤,到價就會自動買,但要等,又唔知等到幾時。咁在等既過程有錢收又幾好,於是做SP140, 就set 15 May 20到期,收權金$5.87。如果到期時,股價高過$140,咁就全收$5.87,不用接貨。如果低過$140,就用$134.13接貨。

假設下星期五(3/4)跌至$135, 當初做既put會升到大約$11.96(已經入左價內),即係已經有-$6.09虧損。(SP有大約104% unrealized loss)。其實股價$135比起將來既接貨價134.13差不多,但現要賬面蝕$-6.09先。如果當初不用SP方法,用自動set盤,其實虧損也差不多, 虧損係$5。

如果3/4 當天股價是$153, 當初做既put會大約會係$5,有$0.87賺(SP有大約15% unrealized profit).。咁如果直接用$140去接貨(大前提係3/4前正股有跌落$140,之後升回$153).咁樣,大約有$13 profit

如果3/4 當天股價升到$165, 當初做既put 會係$4.5左右,有 $1.37賺(SP有大約有23% unrealized profit). 當初直接用正股$140買,大約有$25 profit

咁樣睇,其實用價外期權買股票好似唔著數,蝕既時候差不多,賺既時候會賺少左。唯一用期權既目的係覺得正股不會大升,或者有少許升幅,或者跌幅到某一水平不會再跌而且到這水平才會買入正股,這樣才用SP買貨。如果本身已經覺得現價正股吸引,可考慮用少許價內及非常短期SP接貨。

2020年3月20日星期五

失敗經驗(2)

其實呢個失敗經驗比文章《失敗經驗(1)》更早發生,大約在19年年尾發生。這次失敗是关Tesla 呢隻股票事。

我諗好多人都知道玩期權有個口缺:有錢SP, 有貨SC. 做SP時當股價低過你SP既行使價時,你就要接貨。有貨後就set個打算賣出價,做SC,賺期權金等出貨。

有一個星期三晚上,我見TSLA期權波幅IV比平常大好多, 因為我當時不太睇好TSLA, 我做左個比當時高少少價錢既SC, 到期日係同一個星期既星期五。誰不知到了星期五 TSLA升在10幾幾個percent. Wow. 我儍眼了。我當時都冇平倉,因為打算星期五收市後,糸統就會自動同我計數埋單。ohhh. 原來糸統係會幫我自動沽空。yes 係自動沽空,即係我有負100股TSLA,  我之後須要買回100股TSLA.。當時我已經有虧損,所以我就在下個星期一做左張SP ,希望在星期五買回100股TSLA。當然我係買唔到la. 當時我發現原來沽空股票都可以做SP賺權金買貨平倉,唔知呢D係咪叫做short covered put. 哈哈。

最後最後,當然可以買回100股TSLA平倉,但係都係要輸錢。其實同最初一知道自己SC會蝕錢時平倉,損失是一樣的。

失敗當然要學到野,不要再犯啦:
1. 原來突然高volatility 唔一定係代表正股會急跌,原來可以急升。
2. 原來做naked SC(股票期權),到期時,當正股價高過行使價,糸統係會自動幫你做沽空股票。之後要買回正股平倉又可以考慮做SP, 唔知係咪叫做short covered put haha. 做法好似冇貨SP, 之後有貨Short covered Call咁
3. 有另一樣野發現就係:沽空股票時,戶口係突然多左cash,。因為我當時係有用槓桿,有借貸,我不太肯定,是否因為沽空股票有cash減少左借貸,從而減少了利息支出?

如果各位師兄師姐前輩,有分享,可以交流一下





2020年3月17日星期二

失敗經驗

今個3月真係超難過,因為肺炎疫症+石油事件,令美股大幅上落。自己因為早前倉位太多short put option, 重要係有好多3到5月尾才到期,因為volatility 突然變得非常大,自己倉位既maintenance margin 剩餘非常非常少既倉值,即係非常非常之危險。為左唔好比IB自動平倉(亂咁平倉),唯有自己來平倉。損失當然多,非常之慘。

今次真係一個非常大既教順。不過最緊要係要學識唔好再犯同樣的錯誤。現總結如下:

1. 做SP除了預要接貨外,如果Short比較遠既Put要預多D margin (如果有借貸的話)
2. 對正股要有深入了解,因為當你接到貨時,如果到時正股價比SP行使價低,都唔知要唔要好
3. 做SP可以考慮做更價外或/和更遠期既LP, 這樣最大損失已鎖定。當然利潤也會少左,但須要margin會低左。
4.除了option 外,其他stock 和 bond都不宜太多,雖然可以分散風險,但因為不能,也沒有太多時間了解每一個stock 和bond.